金科地产的资本游戏从两千亿到负债

房地产行业动辄千亿的操作似乎并不稀奇，毕竟房地产的“资本游戏”就是金钱之间的博弈，但总有的企业在花样“作死”的道路上放飞自我，自己的现金流就不容乐观，还要给子公司“输血”，金科地产从两千亿到负债14亿的“爱心护士”最近收购关联项目就受到深交所的问询。

在7月10日，金科地产有一则关联交易的地产项目股权因要收购，在过程中深圳证券交易所公司管理部就对金科股份进行了问询，提出了包括净利润增幅远超营业收入增幅的原因、是否存在短期偿债风险、存货大幅增加原因等11个问题。

一问才知道，这个金科地产负债率高达83%，却为子公司“输血”亿。关于地产负债率这里，其实在今年上半年，很多上市的房企利润都在上涨，而房地产大亨对今后的发展都采取了保守战略，态度趋于谨慎。

对于销售策略方面很多房企开始强调要“合理控制”，这其中就包括要“降低负债”，由此可以发现，负债率这个东西在房企来说是一个常态，其实很多行业的资产负债率都在下降，不过地产行业却显得与众不同，因为不仅没有降，反而在上升。自去年以来，上市房企资产负债率就在持续升高，而且创下自年以来的新高。鲁商置业负债率达94.35%，居行业之首“万宝绿金”四大龙头负债率在75%，而金科地产的负债率也高达83%。

金科地产的股权争夺战

在年，金科股份合约销售额已经达到了亿，跻身千亿房产的阵营，但是金科董事长始终不满于目前的成就，想要获得更持续性的发展，只不过在房企之中金科可谓是如履薄冰。

据公开消息，自金科地产在年上市起，公司主要的营收来自重庆，占比达到了二分之一，而在年这个比例更是飙升到了77%，在去年Q3季度，金科在重庆的可建体量就已经超过了万平方米，这个数字仅次于龙湖、恒大。年公司财报显示，公司营业务收入的前5家公司中，其中有4家来自重庆，共计29.53亿元，可见重庆为公司的业务贡献很多，对于这样一个“肥差”，当然是公司股东争夺地位的首要目标。

据公开消息，融创自年9月以40亿元认购金科非公开发行股票9.07亿股，获得金科扩大后总股本16.96%的股份之后，就一直对金科股份虎视眈眈，对于融创的野心，金科地产的控制人黄红云也曾多次强调不会放弃控股权。另一方面，融创在年以27.67%的持股比例首次成为金科的第一股东之后，黄红云则以29.99%的持股比例再次夺回了金科第一股东的位置。

这一股东之间的争夺战在某种程度上就是由于金科在全国持有的土储资产引起的，据中报显示，金科在全国范围内拥有万方土地储备，货值超亿元。在储备资源拿到三千亿的同时，伴随而来的就是高额的负债，因为公司的运作是多方面的，金科在扩充公司规模的同时却忘了自身已经“负债累累”公开资料显示，年10月末，公司借款余额.55亿元，同比增加.39亿元。

负债累累，被子公司“拖累”？

据年Q3季度报显示，金科股份年三季度短期借款66.4亿元，一年内到期的非流动负债为.8亿元，二者合计.2亿元。这一负债水平已经非常接近公司当期货币资金的.2亿元。

从现金流情况来看，年三季度公司经营现金流净额为17.2亿元，较上季度环比下跌51.4%，公司现金流再次出现下滑的风险。今年1月，公司借款余额达到.57亿元，其中，新增借款80.56亿元，是年末公司净资产的20%以上。

频频资助子公司，意欲何为？

金科地产这个举动实在是让人摸不着头脑，在融资难的楼市行情之下，金科地产可以说自身都难保，还频频为子公司输血，进行担保和财务资助行为，拉高债台的做法也是在惹人质疑。

年以来，金科股份为子公司、参股公司等提供财务资助金额已超过亿元，而为参股公司预计的亿元财务资助额度在上半年就已基本用完。此外，金科股份还存在大量的对外担保。年，金科股份对子公司担保实际发生额合计为亿元。

公告显示，截至年11月末，金科股份因房地产开发项目建设需要对外提供财务资助余额为73.32亿元，其中对房地产项目公司提供财务资助余额为72.10亿元，公司控股房地产项目子公司对其股东提供财务资助余额为1.22亿元。在这些财务资助的对象当中，大多都是营收为0或者净利润为负的企业。对于把决资金借给盈利能力很差的公司，风险远大于其他资助，一旦资金不能收回，对于其他股东来说也是一个风险较大的事情。

从企业资产方面的角度来说，金科进行这么密集的担保行为，无疑是压力倍增，而且这样的担保过多还会引起各种担忧，企业资金风险在一定程度上是难以预防扩大的，金科地产这样一味追求规模，而忘了自身的能力上限，就容易导致公司走上高负债低偿还的困境。